WASHINGTON, 28 de octubre (Reuters) – Se espera que la Reserva Federal mantenga sin cambios las tasas de interés el miércoles, a menos de una semana de las cruciales elecciones de mitad de período en Estados Unidos, centradas en el costo de vida, mientras los responsables de la política monetaria del banco central esperan ver si la inflación se modera o se mantiene lo suficientemente fuerte como para justificar nuevos aumentos en los costos de endeudamiento.
Antes de la reunión de política monetaria de dos días de esta semana, los funcionarios de la Reserva Federal habían dado a entender que el banco central podría ser paciente después de haber subido los tipos de interés en un cuarto de punto porcentual el mes pasado.
Mantener el tipo de interés de referencia de la Reserva Federal en el rango actual del 3,75% al 4,00% también permitiría trasladar el debate más allá de las elecciones de mitad de mandato del 3 de noviembre, que determinarán si el Partido Republicano del presidente Donald Trump conserva el control del Congreso durante los dos últimos años de su mandato o si cede una o ambas cámaras legislativas a los demócratas.
Según la herramienta FedWatch de CME Group, existe una probabilidad de aproximadamente el 90% de que la Reserva Federal mantenga los tipos de interés sin cambios cuando anuncie su decisión de política monetaria a las 14:00 EDT (18:00 GMT).
En cambio, la atención de los mercados financieros se ha centrado en el ritmo y la magnitud probables de las futuras subidas de tipos de interés, que los inversores consideran inevitables dada la elevada inflación. Los economistas y muchos responsables de la política monetaria de la Reserva Federal ven ahora que los precios suben no solo por el impacto persistente en los costes energéticos derivado de la decisión de Trump de atacar a Irán y los efectos residuales de sus aranceles, sino también por la fuerte demanda del sector de la inteligencia artificial y un gasto de consumo saludable.
Los funcionarios de la Reserva Federal consideran que la inflación impulsada por la demanda está más bajo su control, y la preocupación de que el aumento de los precios se esté extendiendo por toda la economía podría llevar a algunos responsables políticos a discrepar a favor de una subida de tipos que consideran necesaria para evitar que la inflación se acelere.
«Hoy en día, la cuestión no es tanto si la Reserva Federal volverá a subir los tipos, sino cuántas subidas más le seguirán», escribió Dario Perkins, director gerente de macroeconomía global de TS Lombard, en un análisis que sugería que la Reserva Federal podría verse obligada a realizar una serie de subidas «si la burbuja de la IA no estalla».
Ante la promesa del presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, en un discurso del 28 de agosto, de que la inflación volvería al 2% «con la suficiente rapidez», Perkins dijo que el banco central «tendrá que seguir subiendo los tipos hasta que su objetivo esté a la vista».
En estos momentos no es así, un hecho que Warsh deberá conciliar con cualquier decisión de mantener las tasas estables. Si bien no se espera que el comunicado de política monetaria del banco central, que se ha reducido considerablemente desde que el nuevo presidente de la Reserva Federal asumió el cargo a finales de mayo, ofrezca muchas explicaciones, es probable que Warsh tenga que responder preguntas sobre por qué se consideró apropiada dicha pausa cuando participe en una conferencia de prensa programada para comenzar a las 14:30 (hora del este de EE. UU.).
INFLACIÓN PERSISTENTE
El objetivo de inflación del 2% de la Reserva Federal se mide mediante el Índice de Precios de Gastos de Consumo Personal. Las estimaciones iniciales muestran que la lectura principal de dicho índice, así como otras medidas relacionadas que excluyen algunos precios volátiles de materias primas y precios no de mercado, aumentaron en septiembre y se mantienen estancadas en el 3% o más en términos anualizados, con escaso progreso observado en los últimos meses.
El informe del PCE de septiembre se publicará el jueves, un día después de que concluya la reunión de política monetaria, pero ya se dispone de suficientes datos componentes para que los responsables políticos puedan tener una estimación precisa de las cifras.
Desde que Warsh asumió el liderazgo de la Reserva Federal, algunas de las dinámicas que, según los responsables políticos, podrían ayudar a reducir la inflación —como el fin de la guerra entre Estados Unidos e Israel e Irán y las mejoras de productividad derivadas de la IA— aún no se han materializado.
Tras una tregua estival que contribuyó a reducir la inflación mensual en junio y julio, el precio mundial de referencia del petróleo se ha disparado hasta situarse en torno a los 114 dólares por barril, con un aumento de aproximadamente el 20 % desde principios de septiembre. Los precios del diésel, un insumo fundamental para numerosos sectores como la agricultura, la construcción y el transporte, se encuentran cerca de máximos históricos y han sido un factor determinante en el aumento de la inflación.
Mientras tanto, el auge de la IA ha llegado a ser visto en la Reserva Federal como un motor de inflación a corto plazo, independientemente de su potencial para hacer que la economía sea más productiva a medio o largo plazo.
La magnitud y la persistencia de la inflación serán factores clave en el debate de la Reserva Federal sobre la política monetaria, incluso si deciden mantener las tasas sin cambios por el momento, escribió Derek Tang, economista de Monetary Policy Analytics, antes de la reunión del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) de esta semana. La firma de Tang prevé que la Reserva Federal apruebe tres aumentos de tasas adicionales de un cuarto de punto porcentual en sus próximas reuniones, en línea con las expectativas del mercado de subidas trimestrales desde ahora hasta junio de 2027.
Para evitar parecer demasiado moderado tras una pausa a raíz de datos de inflación más sólidos, «es probable que Warsh intente contextualizar la decisión de no emitir bonos en octubre dentro del marco de un Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) que sigue empeñado en demostrar su valía» en la lucha contra la inflación, escribió Tang.
«Detener la propagación de la inflación, desde perturbaciones idiosincrásicas de la oferta hasta la demanda en general, es una prioridad incluso para el núcleo del Comité», que está cada vez más preocupado porque la inflación de la demanda está cobrando vida propia, dijo.