El elevado informe de inflación estadounidense de esta semana sacudió los mercados globales, pero las expectativas de que impulse a la Reserva Federal a subir los tipos de interés a finales de mes se están desvaneciendo. Los precios de los bonos a nivel mundial han experimentado un repunte significativo, al igual que las acciones tradicionales que pagan dividendos. Los futuros apuntan a modestas ganancias al cierre de la semana.
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| Instrumento | Último | Cambiar | Cambiar% |
|---|---|---|---|
| Contrato continuo de futuros E-Mini S&P 500 (ES00) | $7,803.00 | +12.00 | +0,15% |
| Contrato continuo E-Mini Dow (YM00) | $52,438 | +8 | +0,02% |
| Contrato continuo del índice E-Mini Nasdaq 100 (NQ00) | $30.122,75 | -21.00 | -0,07% |
| Bono del Tesoro estadounidense a 10 años (TMUBMUSD10Y) | 5,117% | +0,043 | +0,85% |
| Contrato continuo de petróleo crudo (CL00) | $96.25 | -1,72 | -1,76% |
| Contrato Continuo de Oro (GC00) | $4,195.80 | +25.70 | +0,62% |
¿Suena razonable?
“Échalo al fuego.”
El principal candidato de izquierda a la presidencia de Francia tiene una propuesta para abordar el problema de su descontrolada deuda : pedir al Banco Central Europeo que cancele casi medio billón de euros.
La idea, seductoramente sencilla, de Jean-Luc Mélenchon es música para los oídos de miles de personas que se manifiestan en las ciudades francesas y de millones más que se benefician de la insostenible red de seguridad social del país. Hay que reconocerle la audacia, no la originalidad: políticos de Italia, España y Grecia han tenido ideas similares.
Para los estadounidenses, resulta tentador negar con la cabeza ante el despilfarro europeo, pero Francia es solo la punta del iceberg de una crisis fiscal que se aproxima a otros gobiernos occidentales, incluido Estados Unidos. Los inversores de todo el mundo deberían comprender por qué sigue surgiendo la idea de cancelar la deuda y qué significaría.
Es el camino de menor resistencia. No hay que subir los impuestos ni recortar las prestaciones, así que ¿por qué no cancelar algunos bonos en poder del banco central? Técnicamente, es dinero que el gobierno se debe a sí mismo.
Porque nada es gratis. Los expertos suelen decir que la Reserva Federal u otros bancos centrales están «imprimiendo dinero» cuando compran bonos. En realidad, no es así. Se convertiría en impresión de dinero si las reservas bancarias temporales creadas se volvieran permanentes.
La inflación resultante sería perjudicial para los ahorradores. Además, erosionaría la confianza de los inversores para volver a prestar dinero a cualquier gobierno que lo intentara. Es más, ideas como la de Mélenchon no son exclusivas de los socialistas ni siquiera de los europeos.
Esto no debería sorprender dada la aparente sencillez de la idea. El candidato presidencial republicano Ron Paul la propuso a través de la Ley de Resolución de la Crisis de la Deuda en 2011. El entonces candidato Donald Trump especuló en 2016 sobre llegar a un acuerdo sobre la deuda nacional antes de retractarse rápidamente.
“Me encanta la deuda. Me encanta jugar con ella.”
La presión política sobre la Reserva Federal para que baje las tasas de interés en épocas de alta inflación también puede beneficiar las finanzas públicas, ya que reduce el costo real ajustado a la inflación. Este proceso gradual , conocido como dominio fiscal, es menos controvertido que la simple cancelación de bonos, pero puede tener el mismo efecto en ahorradores y consumidores.
Sobre todo tras el reciente aumento de los rendimientos de los bonos y los costes de los intereses federales —y la creciente dependencia del endeudamiento a corto plazo—, al Tesoro le encantaría que la Reserva Federal mantuviera bajos los tipos de interés que controla. Se supone que la política monetaria es políticamente independiente, por supuesto.
Manipular esa relación resulta más fácil para Estados Unidos que para Francia, que ya no tiene moneda propia. El mayor prestatario de la eurozona debe actuar con cautela política, ya que la cancelación de bonos perjudicaría también a los ahorradores de muchos otros países.
Sus tentaciones son similares, pero los políticos estadounidenses suelen saber que no deben decir en voz alta lo que piensan en silencio.
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Acciones que estoy siguiendo
↘️ CoreWeave : Las acciones del proveedor de computación cayeron un 4% antes de la apertura, ya que el repunte de ayer resultó efímero. La acción ha estado bajo presión esta semana debido a la preocupación de los inversores sobre cómo las tasas de interés más altas afectarán a la compañía, que se encuentra altamente endeudada.
↗️ Tesla : Las acciones del fabricante de vehículos eléctricos subieron casi un 5 % antes de la apertura del mercado. Tesla presentó ayer su esperado Roadster de segunda generación , que describe como el primer coche volador del mundo. Las acciones de SpaceX , cuya tecnología de cohetes sustenta el vehículo, también subieron antes de la apertura.
↘️ JB Hunt : Las acciones cayeron un 1,3% antes de la apertura. La empresa de logística reportó ganancias e ingresos que superaron las expectativas de Wall Street en el último trimestre, pero advirtió que el aumento de los precios del combustible y otros costos están afectando el negocio.
↗️ Alcoa : Las acciones subieron más del 2% antes de la apertura del mercado después de que el productor de aluminio reportara mayores ganancias e ingresos en su último trimestre.
Un gran gráfico
Los agentes de IA se están integrando en las relaciones entre empresas y clientes. Esto podría ser beneficioso tanto para los consumidores como para las empresas tecnológicas que desarrollan estos agentes, pero plantea desafíos para muchos actores del comercio electrónico que se encuentran en medio de esta dinámica.
Lo que estoy leyendo
- La enorme popularidad de una estrategia que ayuda a los inversores individuales a reducir sus impuestos está impulsando un endeudamiento desenfrenado sin precedentes. ( WSJ )
- Una serie de incidentes de seguridad relacionados con la IA está poniendo al descubierto una grave deficiencia en este sector en rápido crecimiento: la falta de seguros disponibles. ( WSJ )
- Según fuentes cercanas a las negociaciones, el avance hacia un acuerdo arancelario entre Estados Unidos y México se ha estancado tras la oposición del secretario de Comercio, Howard Lutnick. ( WSJ )
- Cómo CoreWeave se convirtió en el último foco de pánico en el sector de la IA. ( Barron’s )
- Este tecnólogo predice que la IA estará presente en todas partes en el futuro, como el aire. ( Kevin Kelly )
Hoy en la historia de los mercados
Tal día como hoy en 2001, Enron sorprendió a los inversores al anunciar una pérdida trimestral de 618 millones de dólares, relacionada con la depreciación de inversiones fallidas. En una conferencia telefónica con analistas, el presidente y director ejecutivo, Kenneth Lay, también reveló que la empresa había reducido su patrimonio neto en 1200 millones de dólares, lo que significaba que Enron valía mucho menos. La empresa se declaró en bancarrota menos de dos meses después.
Más allá de la sala de redacción
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Acerca de mí
Los negocios y las finanzas me han fascinado desde hace mucho tiempo. Antes de escribir este boletín, fui editor del equipo de «Heard on the Street» de The Wall Street Journal durante una década, escribí dos libros sobre inversiones y dirigí un equipo de analistas bursátiles en un banco de inversión global.
El boletín Markets AM le prepara para la jornada bursátil, con análisis de expertos sobre las empresas e industrias que influirán en los mercados. Envíe sus comentarios a markets.am@wsj.com (si está leyendo esto en su bandeja de entrada, simplemente responda). Para un resumen del día al cierre de los mercados, suscríbase a Markets PM.